需求和运价都在下降，为何船公司却仍在租船

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随着进口需求下降，运费下降，集装箱船订单创历史新高，海运公司取消航行，你可能会认为没有人会租更多的船。事实上，集装箱船租赁市场远未消亡。此前，GSL拥有的CMA CGM America以每天25350美元的价格租给CMA CGM，直到2028年。　　租船费率已远远低于峰值。一艘小型集装箱船可以连续3个月每天赚20万美元，一艘中型集装箱船可以连续5年每天赚6万美元的日子已经一去不复返了。然而，交易仍在完成。　　“并不是没有需求。有持续的需求。全球船舶租赁(纽约证券交易所代码:GSL)首席执行官George Youroukos在周三的电话会议上表示。　　奥斯陆上市公司MPC Containers首席财务官莫里茨·弗曼(Moritz Furhmann)在周二的电话会议上表示:“租船费率稳定在历史水平之上。”　　衡量多种船型租船费率的Harpex指数上周五为1059点。这比2022年3月的历史峰值下降了77%。但今年下跌的速度有所减缓，最近几周该指数已经企稳。Harpex指数仍是2019年2月covid之前的两倍多。　　Alphaliner在2月21日的报告中称:“随着传统的农历新年庆祝活动结束后，亚洲各地纷纷返工，集装箱租船市场的需求正在回升。大多数船型的及时吨位持续短缺，预示着租船费率的好兆头，未来几周，租船费率应该会继续上涨。”　　租船活动主要集中在中型、小型船舶　　然而，租船活动并非均匀分布。几乎所有的都是中型和小型船舶，容量约为10000个20英尺或更低的单位。　　原因在于，在经济繁荣时期，几乎所有的大型船只都签了多年租船合同。这些合同不会在近期到期。此外，今年即将续租的大型船只都是“远期固定”的。新的租约延期已于去年达成一致。　　在任何尺寸类别中都没有更多的向前固定装置。GSL首席商务官Tom Lister表示:“远期固定装置市场实际上处于停滞状态。　　根据Youroukos的说法，“租船人现在要等到到期前两到三个月才开始讨论续约问题。他们想亲眼看看客户、货主的需求是什么。”　　另一个重大变化是:租期大幅缩短。没人再签多年合同了。自去年10月以来，GSL已经租了四艘船，平均租期为10个月。　　经纪公司Braemar报告称，在本月开始的顶级班轮公司包船中，MSC已经包船了3469 teu的“Hansa Europe”号，租期为两到四个月，每天收费17400美元，以及1355 teu的“Atlantic West”号，租期为五到七个月，每天收费13000美元。Hapag-Lloyd以每天17750美元的价格租用了2506 teu的Maira四到七个月。、　　CMA CGM尤其活跃，刚刚租了四艘船:3434 teu的希望岛号(Hope Island)(8-10个月;每天$17250);2754 teu大西洋发现者号(10-12个月，每天17000美元);1781 teu盛安(6至8个月，每天14500美元);大西洋西部1355 teu(5至7个月，每天13000美元)。　　大型船舶的出租人的订单风险更高　　对船舶租赁公司的长期担忧与创纪录的订单有关。至少在今年，这些公司的大部分船只都是租来的，但在那之后呢?　　随着更省油的新船从造船厂交付，远洋运输公司可能会让老船的租约到期。如果出租人找不到任何新的买家，或者租金变得不经济，他们将面临要么上浮，要么最终报废。　　MPC和GSL都在电话会议上强调，订单量——以及对船舶出租人的潜在影响——严重偏重于大型船舶。他们坚持认为，中型和小型船舶的出租人应该能逃过运力的大打击。　　MPC首席执行官康斯坦丁·巴克表示:“你可以看到，订单中非常重要的一部分是超大型船舶。船越小，相对而言和绝对而言，订单就越少。”　　back还指出，最近的订单非常青睐能够使用液化天然气或甲醇的双燃料船。这些订单本质上是针对更大的船只的。较小的船只在LNG和甲醇燃料基础设施无法使用的区域贸易中作业。　　Alphaliner周二报告称，今年92%的新建集装箱订单和2022年下半年86%的新建集装箱订单都是用于液化天然气或甲醇的船舶。　　GSL的Lister指出，集装箱船在港吨位与在港吨位的整体比例为29%。但对于10000标准箱以上的船舶，这一比例为52%，而对于10000标准箱以下的船舶，这一比例仅为14%。他说，在GSL重点关注的10000 teu以下类别中，大量的报废(这是预期的)实际上会导致船队增长非常小。　　出租人今年以来库存增加　　对租船公司股票定价的不利因素是对未来的预期。由于在繁荣时期预订的包机，利润仍然很高，但最终这些包机将滚动，并以较低的水平续订。所以，从这里开始，一切都在走下坡路。　　相反的观点是，租船公司的股票跌幅过大。股票定价并不反映现有包机的当前价值加上船队资产的剩余价值。随着市场意识到它已经过度下跌，股价将上涨，至少暂时如此。　　杰富瑞(Jefferies)分析师奥马尔•诺克塔(Omar Nokta)表示:“GSL的收入积压达21亿美元。我们估计其EBITDA积压额为16亿美元。这高于其目前15亿美元的企业价值，这意味着舰队剩余的使用寿命或剩余价值没有任何价值。”　　德意志银行(Deutsche Bank)分析师阿米特•梅赫罗特拉(Amit Mehrotra)表示:“我们认为市场从根本上误解了全球船舶租赁公司。”他说，其结果是，GSL的股价较其资产净值有40%的折扣。　　集装箱船租赁库存一般在2022年3月达到峰值，在第二和第三季度下降，并在第四季度稳定下来。今年迄今为止，纯集装箱航运公司股票的定价表明，“过度下跌”的观点正在获得支持。GSL上涨24%，MPC Containers上涨14%，Danaos Corp.(纽交所代码:DAC)上涨13%。周三，GSL股价上涨6%。　　来说，传统租船业务继续转化为极其强劲的盈利，尽管它们的客户海运公司的业务前景正在恶化。　　周三，GSL报告称，2022年第四季度的净利润为7260万美元，而2021年第四季度为6610万美元。调整后的每股收益为2.14美元，远高于市场普遍预期的每股1.70美元。到今年年底，GSL已经有93%的运力在租船。到2024年，该公司72%的运力已被预订。　　周二，MPC集装箱报告称，2022年第四季度净利润为1.036亿美元，而2021年第四季度为1.279亿美元。　　MPC已经在2023年签订了86%的可用天数。