今年国际散运市场或将小幅回调

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2018年，全球经济整体平稳，大宗商品需求持续增长。全球散运需求主要来自铁矿石、煤炭、粮食等大宗商品的海上贸易需求，市场规模庞大，多年来持续增长；2019年，世界经济增长动能有所削弱，不确定性不稳定性因素增多，经济环境挑战加剧。据国际货币基金组织预计，2019年世界经济将增长3.7%，与2018年持平。　　中国宏观经济运行稳健，在供给侧改革推进下，铁矿石、煤炭、粮食等主要货种进口均有所增长。但全球贸易保护主义升温，中美贸易战不断升级，对全球经济特别是货物贸易产生负面影响，直接导致干散货海运市场缺乏持续上涨动力，波动加剧。与此同时，国际干散货运输需求通常具有明显的季节性。主要大宗散货供应集中在南半球、需求则集中在北半球，干散货海运经常受到季节性的影响（如粮食收获、雨季等）。　　2018年，国际散运市场持续复苏，各项运价指数同比增幅可观。2018年，BDI平均值为1352点，在948～1774范围波动，日租金水平在7051～27283美元区间波动，均值为16529美元；BCI在809～3654范围波动，日租金水平在7051～27283美元区间波动；BPI波动范围在1149～1796点，日租金水平在9262～14385美元区间波动；BSI在817～1195点之间波动，日租金水平在9333～13282美元区间波动；BHSI在515～676点之间波动，均值为597点，日租金水平在7530～9772美元区间波动，均值为8700美元。　　2018 年，预计全球散运需求增长率为 2.2%，运力供给增长率有所复苏，克拉克森预计同比增长约3%。与其他船型类似，全球干散货船队平均船龄较轻，随着市场行情上涨，老旧船舶退出和拆解的速度近两年有所放慢，很大程度上会影响供求关系再平衡的进度。总体来看，运力供大于求的局面还需要时间改善。　　业绩：净利成倍增长　　2018年，中外运航运完成私有化退市，其上市公司地位于2019年1月被撤销，为此不对其业绩进行分析。　　在《航运交易公报》选取的8家从事散运业务的上市公司业绩来看（见表），除了四维航业（5608.TW）净利润同比下降外，其余7家企业净利润均实现大翻身，而且以倍数增长。　　2018年，招商轮船散运业务实现营业收入40.38亿元，同比增长21.64%；营业成本30.84亿元，同比增长14.64%；毛利率23.62%，较2017年增加4.66个百分点；实现毛利9.54亿元，同比大增439.98%（2017年为1.77亿元）。干散货船队完成货运量7747.19万吨（含杂货）。　　2018年，宁波海运实现水路货物运输业务（运力均为散货船）收入21.18亿元，完成货运量4738.99万吨、周转量1111.33亿吨公里，分别为同口径2018年同期的122.93%、111.26%和108.56%。水路货物运输业务实现毛利率18.65%，较2017年减少0.54个百分点；营业成本17.23亿元，同比增长23.75%；实现毛利3.95亿元，同比大增354.02%（2017年为8670万元）。　　2018年年底，宁波海运拥有的散货船从2017年年底的20艘增至35艘，总运力规模从2017年年底的95.65万DWT增至157.58万DWT——灵便型散货船31艘、129.68万DWT，巴拿马型散货船4艘、27.90万DWT，平均船龄16.4年。　　根据2017年年底中国主要航运企业经营沿海船队规模排名，2018年年底宁波海运船队规模在全国排名第7位左右。　　2018年，海丰国际干散货及其他业务实现营业收入2386.9万美元，同比增长44.2% （2017年为1655.3万美元）；实现毛利789.6万美元，同比大增545.09%（2017年为122.4万美元）；销售成本1597.3万美元，同比增长4.2%（2017年为1532.9万美元）。海丰国际年报数据显示，营业收入的增加主要来源于干散货船队平均日租金的增加。截至2018年年底，海丰国际拥有干散货船6艘、438595DWT，平均船龄6.1年。　　2018年，在现代化小灵便型及超灵便型干散货船船东及营运商具有全球领导地位的太平洋航运实现营业收入15.92亿美元，同比增长6.9%（2017年为14.88亿美元）；实现股东应占溢利7230万美元，同比大增1908.33%（2017年为360万美元）。　　截至2019年1月30日，太平洋航运自有小灵便型干散货船83艘、272万DWT，平均船龄10年，另有租赁船舶49艘；自有超灵便型干散货船27艘、153万DWT，平均船龄6年，另有租赁船舶56艘；自有超巴拿马型干散货船1艘、12万DWT，船龄7年，另有租赁船舶1艘。　　2018年，太平洋航运小灵便型干散货船日均租金为10060美元，日均开支为8260美元；超灵便型干散货船日均租金为12190美元，日均开支为10740美元。由于小灵便型及超灵便型干散货船贡献均有显著的按年增长，加之市况改善，太平洋航运大大提升了自有船队数量。　　2018年，太平洋航运平均营运139艘小灵便型干散货船和83艘超灵便型干散货船，其收租日数分别按年下降6%和13%。　　2018年，金辉集团（00137.HK）实现营业收入5.94亿港元，同比增长3.48% （2017年为5.74亿港元）；股东应占溢利4830.3万港元，同比增长330.32% （2017年为1122.5万港元）。　　2018年，四维航业实现营业收入5.83亿新台币，同比下降21.64%（2017年为7.44亿新台币）；实现净利3.02亿新台币，同比下降53.68%（2017年为6.52亿新台币）。　　2018年，慧洋海运实现营业收入130.68亿新台币，同比增长18.38%（2017年为110.39亿新台币）；实现净利润18.09亿新台币，同比增长330.62%（2017年为4.18亿新台币）。　　2018年，裕民航运实现航运收入10.80亿港元，同比增长23%（2017年为8.78亿港元）；航运成本8.78亿港元，同比增长12.42%（2017年为7.81亿港元）；实现航运毛利2.02亿港元，同比增长108.42%（2017年为9712.6万港元）。　　展望：或将小幅回调　　2019年，世界经济增长动能有所削弱，不确定性不稳定性因素增多，经济环境挑战加剧。据国际货币基金组织预计，2019年世界经济将增长3.7%，与2018年持平。　　受“逆全球化”的贸易投资政策以及发达国家加息、减税等宏观经济政策调整影响，全球企业和消费者信心出现波动。　　世界贸易组织预计，2019年全球贸易量将增长3.7%，较2018年减少0.2个百分点，全球贸易增速预计整体放缓。　　克拉克森预测，2019年国际干散货海运量需求约增长3.80%，主要增长货种为铁矿石、 煤炭和粮食。运力供给则将在低位徘徊，新造船交付降至10年来新低，预计供给增速约3.50%， 但干散货市场运力供给过剩的结构性矛盾依然存在。　　2019年年初以来，市场传统淡季叠加淡水河谷溃坝、澳洲恶劣天气等短期事件冲击，市场行情深度下滑，海岬型船指数跌至创纪录低点。预计随着负面因素的消除，下半年市场可望回升，预计国际散运市场的主要指数巨幅波动的概率较高。　　内贸散运市场上，内贸航线将面临着环保要求提高和国际关系影响，煤炭运输或有新机遇。但外贸船舶回归等因素或将短期压制市场费率的回升，应持相对谨慎的预期。　　一季度，宁波海运水路货物运输业务收入同比下降15.55%，主要因为BDI急速下降，国内沿海煤炭运价综合平均指数同比下降29%，市场运价下跌，除长期运输合同外宁波海运水路货物运输业务收入水平下降。　　招商轮船一季报显示，一季度，国际国内干散货市场深度低迷，效益下降，散货船队实现营业收入12.51亿元，同比增加2.28亿元；归属母公司股东净利润4652.36万元，同比减少9577.36万元，同比下降67.31%。　　2019年是极具挑战性的一年，受行业内部运力过剩等因素的影响，中国沿海散运市场需求并不乐观，或面临一定幅度的回调。