克拉克森研究：船市复苏，新造船价格持续上涨

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当前宏观经济环境下通货膨胀压力因俄乌冲突而进一步加剧。虽然航运业的关注焦点大多集中在大宗商品价格和海运需求的可能影响上但是造船业的通胀趋势也非常明显 - 克拉克森研究新造船价格指数记录了新船价格自2000年以来的最大涨幅。　　新造船价格持续上涨　　自2020年底开始新造船价格已经连续上涨超过一年。2022年3月25日克拉克森新造船价格指数录得156较2020年11月的低点上涨25%达到2009年6月以来的最高水平(不考虑通货膨胀)。此外克拉克森新造船价格指数在过去16个月的上涨幅度是自 2005 年以来的同期最大涨幅。　　值得注意的是各细分船型的新造船价格上涨幅度与整体指数相比不尽相同。集装箱船新造船价格涨幅最大自 2021 年初以来 15500 TEU大型集装箱船的新造船价格上涨47%。好望角型散货船的价格则上涨了 32%MR 型成品油轮价格上涨21%LNG 运输船价格上涨18%。　　新造船价格上涨因素　　总体来看新造船供需压力和成本压力共同推动新造船价格的上涨。此外主要造船国兑美元的汇率波动也影响着新造船价格。　　需求增加:2021 年全球新造船订单大幅增加以修正总吨计同比翻倍达到2014年以来最高年签单量。但是金融危机以来全球造船产能整体呈下降趋势当前全球实际投入使用造船产能较2010年的峰值水平下降40%较2013年下降16%。虽然部分船厂重启 “闲置” 造船产能但是重启的成本投入无疑将反映到新造船价格上。当前全球船厂手持订单覆盖率以修正总吨计已达3.1年达到2016年以来的高位水平。　　成本上涨:2021年5月中国20毫米中厚板价格达历史峰值较2019-20年平均价格上涨69%。此后钢板价格开始回调但仍维持5000+元/吨的高位水平。2022年至今的平均价格较2021年平均价格下降4%但较2019-20年平均价格仍有31%的涨幅。日本和韩国的钢材价格也同样大幅上涨。此外船用主机等设备价格上涨也推动新造船价格不断走高。　　汇率波动:2020年至今人民币兑美元汇率整体升值 约9%这意味着在未来款项结算时中国船厂将面临利润缩水的风险。基于对人民币继续升值的预期中国船厂相应地提高新造船的美元报价。　　新造船价格展望　　新造船价格的上涨将有助于改善船厂的盈利能力。但是各家船厂由于签单时间点以及不同船型的价格趋势和成本状况差异实际情况(比体现在数字百分比上的情况)更为复杂。　　尽管2022年新造船需求整体仍呈良好趋势但由于价格上升、交船时间延长以及替代燃料选择的不确定性克拉克森研究预计今年的整体签单量会有所下降。此外当前较高的新造船价格正在增加“船队更新换代”的成本。对比2020 年底价格2021 年至今新造船订单的总支出增加了大约 170 亿美元这相当于当前价格水平下约 150 艘VLCC的新船造价之和。　　需要注意的是当前克拉克森新造船价格指数通常不包括替代燃料方案和其他节能环保设施设备的成本。克拉克森研究统计2021 年全球替代燃料船舶签单以修正总吨计占比达 35%;2022年至今全球替代燃料船舶签单以修正总吨计占比高达79%。全球环保进程加速替代燃料方案和节能设备为更多船东所考虑未来的新造船成本或将更高。　　结语　　目前由于船厂手持订单充足以及相关成本居高不下新造船价格短期内并无下行迹象。虽然部分船东会认为某些船型当前的定价过高但在新冠疫情反复和地缘政治的背景下2022年相关成本的通胀压力可能会进一步上升。