收购告吹？HMM回购韩国最大LNG运营商交易失利引发担忧

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在过去两年来赚取了近130亿美元的净利润后韩国最大海运公司HMM回购现代LNG海运(Hyundai LNG ShippingHLS)的交易却因价格“谈不拢”而告吹。　　HLS是韩国最大LNG运营商。据悉HMM此次提出的收购价格仅为约3000亿韩元(约合2.3亿美元)出头远低于该公司2014年向韩国私募股权公司IMM财团出售HLS时5000亿韩元(约合3.8亿美元)的售价。双方在协商过程中未能缩小对价格差异的看法导致交易告吹。　　韩国海运业界相关人士6月30日表示:“目前收购一事99%已经失败只剩下正式的通报程序。”　　在被认为是唯一可以收购HLS的国内海运公司HMM退出此次收购后韩国业界对本国能源安全的忧虑也再次增加对政府结构调整的批评声浪也再次高涨。　　HLS成立于2014年6月是韩国私募股权公司IMM Private Equity(PE)和IMM Investment组成的财团以股权转让方式收购当时面临经营困难的现代商船(现HMM)的天然气船事业部后成立的。　　目前HLS的船队包括16艘LNG船、6艘VLGC、1艘LNG加注船其中8艘为自有船舶包括6艘1994年至2000年间建造的MOSS型LNG船其中4艘与货主签订的长期运输合同将于明年到期。　　韩国海运业界相关人士表示:“由于这些船舶的长期运输合同即将到期收购后货主们是否延长合约还不确定。考虑到船舶的老龄化程度HMM提出了约3000亿韩元的回购价格。”　　在2020-2022年期间随着全球集装箱海运市场的景气HMM也积累了近10万亿韩元的资金因此很多人预测HLS的收购不会存在问题。　　2015年以来HMM曾经连续出现长达5年的巨亏但随着全球海运市场的复苏该公司在2020年成功扭亏为盈全年实现了9808亿韩元(约合8.75亿美元)的营业利润随后在2021年又创造了73775亿韩元(约合61.68亿美元)的营业利润同比增长652.2%实现当期净利润53262亿韩元(约合44.5亿美元)比2020年剧增了4196.5%创下公司成立以来的最高业绩纪录。2022年HMM实现营业利润9.9455万亿韩元(约合78.4亿美元)同比增长34.8%;实现当期净利润10.662万亿韩元(约合84亿美元)按美元计同比增长88.6%再创年营业收入和利润的历史最高纪录。　　与此同时HMM的负债比率也大幅改善2015年高达2000%的负债比率在2021年底下降到72.6%的基础上到2022年底再次大幅下降到25.6%。　　韩国海运业界表示如果HMM收购HLS以失败告终政府可能会将其出售给海外企业。而韩国作为能源进口国负责LNG海运的HLS如果被出售给海外将对韩国的能源安全造成巨大威胁因此海运业界强烈反对HLS的海外出售但目前还尚未找到合适的对策。　　不过业界也指出按照IMM财团的要求支付收购金额也是不可能的。业界相关人士表示:“企业计算收购金额必须有明确的依据如果以高于市场价值的金额收购可能会卷入渎职争议。如果HMM的大股东韩国产业银行(KDB)从能源安全角度接受IMM财团的要求将面临被私募基金玩弄的指责。”　　虽然HMM的报价低于其2014年出售HLS的价格但观察家们表示考虑到后者的盈利状况不佳连续的运营亏损至少可以追溯到2018年因此这个价格是公平的。　　韩国海运业界有批评声音表示政府为拯救企业只专注于出售核心业务导致目前这种恶性循环的结果正在反复出现。为了拯救陷入流动性危机的企业必须以收益性高的业务为主增强竞争力但此前韩国政府推进的结构调整是通过出售收益性高的业务只致力于改善财务报表导致企业复苏缓慢。　　据悉IMM财团已将HLS的收购融资期限延长1年虽然解决了燃眉之急但在国内很难找到替代HMM的买家。　　而自从今年3月开始IMM财团就出售HLS进行招标以来已有大约20家公司进行了竞标其中美国、英国、希腊和丹麦的4家公司已被IMM列入候选名单。这些海外公司计划以韩国为基地扩大亚洲LNG运输市场市场上讨论的售价在6000-7000亿韩元之间。　　据韩国媒体报道HLS的海外出售此前就遭到包括韩国海运协会在内的海运界认识的强烈抵制。由 54 个航运、港口和物流相关组织加入的韩国海运产业联合会在一份声明中表示“HLS是一家战略物资运输公司主要运输韩国天然气公司(KOGAS)的LNG。若该公司卖到海外未来韩国将不得不依靠海外航运公司来运输原油和LNG等重要战略物资。”　　据悉HLS每年进口的LNG在500万至550万吨之间占韩国去年总进口量4639.5万吨的10%以上。2022年其合并销售额为3981亿韩元息税折旧及摊销前利润为485亿韩元。