Fitch维持对航运业负面评级，但预计BDI会大涨

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国际评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)维持了对全球船运业的负面展望，原因是预期的经济增长放缓和“下行风险平衡”。　　惠誉表示，“我们对全球航运业的前景持负面看法，因为全球经济增长预计将放缓，同时全球航运业存在下行风险。”　　在惠誉最新关于航运的报告中介绍到，“我们对全球航运业的前景持负面看法，因为全球经济增长预计将放缓，同时全球航运业存在下行风险”。　　该机构分析师表示，近年来，油轮、散货船和集装箱船的船东对运力的增长都表现出了比较谨慎的态度，这支持了更好的供需动态发展。但他们紧接着表示，“但（航运业）仍需要更长时间的运力管控，以进一步增强该行业的韧性。”　　惠誉认为，如果美国和中国之间的贸易紧张局势缓解，可能会给航运业带来好处。但下行风险，包括中国GDP增长预期放缓、贸易增长疲软和英国退欧的不确定性，将继续拖累需求。航运业还需要应付与遵守IMO限硫新规有关的费用增加。　　惠誉预计，由于在一个产能过剩的市场中，船东的议价能力有限，他们无法将IMO 2020的所有相关成本全部转嫁给客户。　　报告称，油轮公司可能会受益于低硫燃料需求的上升，这应有助于它们抵消合规成本的上升。该机构认为，大多数公司将通过使用低硫燃料来遵守硫排放新规。　　集装箱：经济和贸易拖累需求　　惠誉预计，由于全球经济放缓和中美贸易紧张关系，2020年全球集装箱贸易量将增长约2.5%。报告称:“虽然这比2019年略有增长，但远低于过去8年4.5%的平均增长率。”　　“我们预计2020年的平均运费将保持与2019年相当的水平。如果需求方面的风险没有成为现实，到2020年，平均年增长率有可能小幅上升。”据AP穆勒-马士基(AP Moeller-Maersk)评估，如果贸易问题得不到解决，可能会对2020年全球约1%的集装箱吞吐量产生负面影响。　　“然而，随着IMO 2020的推出，成本的上升可能会抵消对公司财务的积极影响。”　　三大联盟主导着集装箱航运，2018年前五名公司占了65%的市场份额(2000年为31%)，有迹象表明联盟成员在某些行业的运力部署上更加协调一致。我们认为，这为该行业的中期盈利能力奠定了必要的基础。然而，为了保持更可持续的运价，需要更广泛和一致的运力管理记录。　　集运业，向全程物流迈进！　　惠誉表示，在集装箱贸易增长放缓和数字化给行业带来颠覆的背景下，全球集装箱航运正更多地关注纵向整合，转向全程物流。　　目前尚不清楚这对航运公司的信贷将会产生何种影响，因为航运公司通过纵向一体化产生稳定现金流的能力，可能会被物流市场的竞争性和分散性所抵消。　　惠誉认为，集装箱航运业的（横向）整合浪潮即将结束。“我们认为，任何大规模收购都是不可能的，尽管我们并不排除规模较小、财务状况较差的公司违约或被实力较强的竞争对手收购而进一步整合的可能性。这是因为只有通过进一步扩大规模才能实现有限的额外成本效率。此外，由于竞争问题，获得监管部门的批准可能会变得颇具挑战性，而为大型收购提供资金，则需要有能力展示出一条明确的去杠杆化道路，而在当前的市场环境下，这一点可能很难做到。　　油轮：2020年收益持平　　惠誉预计，到2020年，油轮运价将与2019年的年平均水平基本持平。该机构表示:“陷入困境的油轮运价在2018年第4季度触底反弹。”该机构补充称，与2018年的年度平均水平相比，vlcc、suezmaxes和aframaxes的平均定期租船等价收益在今年前9个月分别增长了17%、27%和49%，但波动性仍然很大。　　惠誉表示，到2020年，油轮的供需将分别增长2.5%和3.5%。该公司补充称:“我们预计，全球石油消费的稳定但缓慢的增长、美国石油出口的快速增长，以及欧佩克(OPEC)减产导致的航线动态变化，将支撑油轮的需求，这对油轮的吨公里需求是有利的。”　　干散货船舶：更高运费可期　　惠誉预计，2020年干散货运量将增长3%，较2019年增长1.5%以上。该机构表示，这主要是将由铁矿石以及煤炭、谷物和钢铁等其它大宗商品的运量上升推动。　　该机构还预测，受新船订单的推动，2020年船队运力净增长3%，略高于2019年的2.7%。同时惠誉还表示，在实施IMO 2020之后，由于低硫燃料的使用带来了更高的成本，船舶的最佳运行速度可能会降低，应该可以部分抵消这一影响（更慢的船速相当于相对运力的缩减）。　　“我们预计，受供需平衡改善和燃料成本上升的推动，货运费率将在2020年上升。”我们认为波罗的海干散货运价指数(BDI)在2020年可能跃升15%-20%。